配当父さんです。
ＪＴ第２四半期決算、思ったほど悪くない
最大保有株であるＪＴの第２四半期決算について、遅ればせながら、ざっくりとチェックしました。結論的には、思ったほど（株価が下がっている割に）悪くない、むしろ投資に前向きになれる内容でした。（個人的感想です）
国内たばこ事業の業績ダウンを、海外たばこ事業の拡大により補う構図は変わりません。
国内事業の減少は想定内
日本たばこ産業株式会社 第２四半期決算報告より抜粋
【国内たばこ事業 今期のポイント】
ＲＲＰ市場拡大により紙巻たばこ販売数量は減少するも、当初想定よりも緩やかな減少
前年同期比１３．８％ダウン
【トップメッセージより抜粋】
国内たばこ事業の実績についてはＲＲＰ市場の拡大の影響を受け、紙巻総需要は前年同期比１４．５％の減少、ＪＴ紙巻販売数量は前年同期比１３．８％の減少となりましたが、年度当初の想定ほどは縮小はしておりません」
私なりの解釈だと、国内たばこ事業における紙巻販売ついては、かなり厳しめの予測をしていたが、想定内で済んでいる、ということでしょう。
業績見込を修正
２０１８年度の業績見込（全社見込）を、今回修正しています。
・売上収益を当初見込よりも２００億円の増収（２２，２００億→２２，４００億）
・当期利益を当初見込よりも１７０億円の減益（３，９４０億→３，７７０億）
増収減益の修正見込みということです。
ただし、為替一定ベースでの調整後営業利益は当初見込から変更なし
まとめ
あくまでも個人的な感想ですが、ＪＴはどちらかというと、保守的な予測をする会社だと私は認識しています。ＲＲＰ（加熱式たばこ製品等）市場におけるＪＴの今後の巻き返し次第では、国内紙巻たばこの減収分をカバーできるのではないか、と期待しています。
長期的には国内需要は減少していきますので、今後もＭ＆Ａで海外展開を加速するのでしょう。
結論としては、増収減益となる公算ですが、為替一定ベースでの調整後営業利益は当初見込みから変更はしておらず、前年度比３．７％増の見込みですので、何としてでもここはマイナスにしたくないという強いメッセージが感じられました。
しかし、株価はどこまで下げるのでしょうか？？
２０１８年９月７日終値
ＪＴ（２９１４）
２８６５．５円
予想配当利回り５．２３％
予想ＰＥＲ １３．６１倍
最後までお付き合いいただきましてありがとうございました。
